Co dalej z funtem i jego kursem?

Co oznaczają prognozy funta?

Hasło „prognozy funta” może odnosić się do różnych kursów, między innymi GBP/PLN, GBP/USD i GBP/EUR, albo do szerokiego indeksu wartości brytyjskiej waluty. To rozróżnienie jest ważne: funt może zyskiwać wobec jednej waluty, a jednocześnie tracić wobec innej. Prognoza GBP/PLN zależy zarówno od sytuacji w Wielkiej Brytanii, jak i od kondycji polskiej gospodarki oraz złotego.

Nie istnieje jedna pewna prognoza. Warto oddzielać aktualny kurs, przewidywania konkretnych instytucji oraz oczekiwania inwestorów widoczne w wycenach rynkowych. Każde z tych ujęć może opierać się na innych założeniach i zmienić się po publikacji danych lub decyzji banku centralnego. Podawane niżej prognozy odnoszą się do wskazanych okresów i nie są gwarancją przyszłego kursu.

Dostępne dane nie wskazują wiarygodnego, potwierdzonego poziomu docelowego GBP/PLN. Dlatego zamiast przypisywać tej parze konkretną wartość, rozsądniej oceniać kierunek możliwych zmian i czynniki, które mogą go kształtować.

Co mówią dane o brytyjskiej gospodarce?

Obraz gospodarki Wielkiej Brytanii jest mieszany. Bank Anglii szacował wzrost bazowy PKB na 0,1% w II kwartale 2026 r., a na III kwartał przewidywał tempo bliskie zeru. Jednocześnie prognozowane bezrobocie miało wzrosnąć z 5,0% w III kwartale do 5,1% w IV kwartale 2026 r. Słaba aktywność i pogarszająca się sytuacja na rynku pracy mogą ograniczać atrakcyjność brytyjskich aktywów.

W październikowej prognozie Office for Budget Responsibility zakładano, że wzrost realnego PKB spowolni z około 1,25% w 2026 r. do 1% w 2027 r. IFS wskazywał z kolei, że wzrost może zwolnić do 1,2% w 2027 r. To odmienne szacunki, a nie pewny wynik. Pokazują jednak, że oczekiwania dotyczące tempa rozwoju gospodarki pozostają umiarkowane.

Wolniejszy wzrost może osłabiać popyt na funta, ale sam w sobie nie przesądza o jego kierunku. Jeśli inflacja pozostanie wysoka, Bank Anglii może utrzymywać stopy na podwyższonym poziomie lub je zwiększyć. Taka polityka może wspierać walutę, choć jej wpływ zależy także od kosztów, jakie wyższe stopy nakładają na gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa.

Jak decyzje Banku Anglii wpływają na funta?

Po posiedzeniu 29 lipca 2026 r. Bank Anglii utrzymał stopę Bank Rate na poziomie 3,75%. Głosowanie zakończyło się wynikiem 6 do 3, a trzech członków komitetu opowiedziało się za podwyżką do 4%. Wynik pokazuje rozbieżność w ocenie ryzyka inflacyjnego i właściwego kierunku polityki pieniężnej.

OBR przyjął w swoim scenariuszu średnią Bank Rate równą 4,0% w latach 2026-2027, wobec 3,4% w marcowej prognozie. To założenie modelu gospodarczego, a nie zapowiedź konkretnej decyzji Banku Anglii. IFS przewidywał natomiast dwie podwyżki po 0,25 pkt proc. i stopę 4,25% do lutego, a następnie stopniowy spadek stóp w średnim okresie. Są to różne scenariusze, nie wspólny konsensus analityków.

Wyższe stopy mogą zwiększać atrakcyjność aktywów denominowanych w funtach, jeśli inwestorzy uznają, że będą wyższe, niż wcześniej zakładali. Jednak podwyżki wymuszone uporczywą inflacją nie muszą automatycznie umacniać waluty. Jeżeli drogie kredyty osłabią konsumpcję i inwestycje, a perspektywy gospodarcze się pogorszą, pozytywny efekt dla funta może być ograniczony.

Inflacja działa więc dwutorowo. Droższa energia i import mogą podbijać ceny oraz skłaniać bank centralny do utrzymywania restrykcyjnej polityki. Z drugiej strony słaby wzrost i napięte warunki finansowe mogą ograniczać popyt. Kolejne decyzje Banku Anglii oraz publikacje inflacyjne mogą zatem szybko zmienić rynkową ocenę perspektyw funta.

Co może oznaczać to dla GBP/PLN?

Kurs GBP/PLN zależy od relacji dwóch walut, dlatego nie wystarczy obserwować wyłącznie brytyjskich danych. Nawet jeśli funt umacnia się wobec dolara, złoty może w tym samym czasie zyskiwać jeszcze mocniej. W takim przypadku GBP/PLN może spaść. Jeśli złoty osłabnie, para może rosnąć nawet bez wyraźnej poprawy sytuacji w Wielkiej Brytanii.

OBR odnotował, że od marca funt umocnił się o 0,5% wobec dolara, do 1,35 USD, oraz o 2% wobec euro, do 1,17 EUR. Są to obserwowane kursy GBP/USD i GBP/EUR, a nie prognoza GBP/PLN. W scenariuszu przyjęto, że te kursy pozostaną niezmienione w okresie prognozy. Nie należy przenosić tych wartości bezpośrednio na relację funta do złotego.

Funt był relatywnie stabilny w ujęciu ważonym handlem. Od marca indeks jego wartości pozostawał w przedziale 84-86, mimo że ruchy wobec euro i dolara nie były identyczne. Stabilność szerokiego indeksu nie oznacza jednak, że kurs GBP/PLN nie może się wyraźnie zmieniać. Dla tej pary liczą się także polskie dane, oczekiwania dotyczące stóp w Polsce i ogólny apetyt inwestorów na ryzyko.

Jakie scenariusze warto brać pod uwagę?

Scenariusz mocniejszego funta zakłada, że stopy w Wielkiej Brytanii pozostaną wyższe, niż wcześniej oczekiwano, a wzrost gospodarczy nie osłabi się znacząco. Przy stabilnej sytuacji fiskalnej mogłoby to wspierać popyt na brytyjskie aktywa. Dla GBP/PLN efekt zależałby jednak również od tego, czy złoty nie zyska w tym samym czasie.

Scenariusz słabszego funta staje się bardziej prawdopodobny, jeśli pogorszenie koniunktury, rosnące bezrobocie lub niepewność fiskalna przeważą nad korzyściami z wyższych stóp. IFS oceniał, że poluzowanie polityki fiskalnej mogłoby wywierać presję na funta. Zmiany oczekiwań dotyczących zadłużenia i rentowności brytyjskich obligacji również mogą wpływać na zainteresowanie inwestorów aktywami z Wielkiej Brytanii.

W obu wariantach istotne są ceny energii. Ich wzrost może zwiększyć inflację, ale zarazem osłabić siłę nabywczą i wzrost gospodarczy. To jedno z największych ryzyk dla obecnych prognoz: zmiana cen surowców może wpłynąć na oczekiwania dotyczące stóp, a przez to szybko zdezaktualizować wcześniejsze przewidywania.

Jak rozsądnie śledzić prognozy funta?

Przy analizie warto zawsze sprawdzić, jakiej pary walutowej dotyczy prognoza i na jaki okres została przygotowana. Następnie należy ustalić, czy przedstawiona wartość jest bieżącym kursem, założeniem instytucji czy oczekiwaniem rynku. Prognozy GBP/USD i GBP/EUR mogą dostarczać kontekstu, ale nie zastępują analizy GBP/PLN.

Warto obserwować decyzje Banku Anglii, inflację, wzrost PKB, bezrobocie oraz sytuację fiskalną Wielkiej Brytanii, a równolegle śledzić dane z Polski i regionu. Wnioski najlepiej traktować jako scenariusze obarczone ryzykiem, nie pewne przewidywania. Przy obecnych rozbieżnościach prognoz i braku potwierdzonego celu dla GBP/PLN ostrożność jest ważniejsza niż pozorna precyzja jednej liczby.

Bibliografia

• https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2026/july-2026
• https://www.gov.uk/government/publications/october-2026-economic-and-fiscal-outlook/economic-and-fiscal-outlook-october-2026
• https://ifs.org.uk/publications/economic-outlook-headwinds-horizon